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　　中金发布商讨陈说称，督察蔚来-SW（09866）“跑赢行业”评级，2024/25年扣非盈利不变，贪图价62港元。公司于5月15日召开乐说念品牌发布会，乐说念品牌负责发布，首款车型乐说念L60亮相，乐说念L60预售价定为219，900元起。

　　中金主要不雅点如下：

　　乐说念品牌负责发布，缓和主流家庭用户需求。

　　公司负责发布乐说念品牌，乐说念寓意为“合家安定、抓家有说念”，为专注主流家庭用户的汽车品牌。公司在蔚来品牌多年发展谋略中，在电动化、智能化和整车上的干预，赋能以更低的本钱斥地第二品牌乐说念。此外，本次发布会中，乐说念CEO艾铁成以全标的安全、空间自得、智能座舱、续航补能、驾乘体验、智能驾驶，购车本钱、补能本钱、维保本钱、时辰本钱为中枢，阐扬了品牌的家庭用户需求处分想路。乐说念L60定位为中型SUV，长宽高分辩为4828/1930/1616mm，轴距2950mm。预售价为21.99万元起，较Model

　　Y低3万元，车型贪图9月负责发布并上市。性能方面，乐说念L60体现上述品牌解题想路，主打大空间、顽劣耗和强智能体验，终了尺度工况12.1kWh/100km、风阻扫数0.229Cd，位列行业中型SUV前线。

　　分享NIO换电体系，补能体系互异化价值得到认同。

　　补能方面，乐说念谋略分享NIO

　　Power“可充可换可升级”全场景动力奇迹体系，用户提车即可享用超千座换电站组成的换电网罗。现在蔚来在国内具备最多的换电站基础体式，具备网罗效应上风。公司领有超1600项换电有关专利，设立运营超2350座换电站，在研发、设立和运营等方面积攒了丰富训戒，具备先发上风。近日，公司畅通与多家车企签署换电业务的计谋合营公约，基于长命命电板不断下调BaaS月度房钱，带动BaaS销售占比擢升以及销量动能，公司4月销量达1.56万辆，环比大幅增长，该行展望后续销量有望保抓持重。

　　产物换代稳步鼓吹，乐说念开辟畛域放量市集。

　　继NIO

　　Day公司发布旗舰车型ET9之后，NIO品牌现存车型不断在北京车展前完成年度改款，NIO品牌销量和盈利变成夯实基础。本次公司负责发布乐说念品牌，进入主流家庭用户市集，首款车型阐明胜利谋略9月负责发布委用。公司此前于事迹会中示意，其在本钱规章上有望较特斯拉Model

　　Y产物低10%操纵，空洞产物和价钱竞争力较强。公司谋略后续乐说念品牌有望不断推出SUV等更多家用车型产物，该行期待乐说念快速上量，蔚来+乐说念变成更完善的梯度产物布局。

　　风险

　　市集竞争加重致需求不足预期，用度规章及换电合营不足预期。

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职守裁剪：史丽君